【导语】4月中旬以来，在成本利润的强力驱动之下，国内木薯淀粉现货价格止跌上涨。从成本来看，外盘价格呈现上涨趋势，理论进口成本上升。从利润来看，国内外价格持续倒挂，国内贸易商长期亏损，现阶段挺价心态强烈，部分入库停售，流通环节供应相对收紧。5月底前成本利润对价格的影响或将延续，预计国内现货价格或坚挺续市。6月份市场或回归到供需面本身，届时价格或存回落调整的可能。

国内现货价格止跌反弹，处于上涨通道

4月中旬以来，在成本利润的持续驱动之下，国内木薯淀粉现货价格止跌，进入上涨通道。截至5月15日，青岛泰国木薯淀粉主流成交价3280-3500元/吨，均价较上月同期上涨75元/吨，环比涨幅2.26%，同比跌幅24.67%。青岛越南木薯淀粉主流成交价2950-2980元/吨，均价较上月同期上涨115元/吨，环比涨幅4.04%，同比跌幅30.24%。

国际端木薯淀粉集中榨季已过，外盘价格止跌上涨

每年10月份到次年3月份鲜木薯集中上市，且淀粉含量高，可为木薯淀粉的生产提供充足且优质的原料保障。因此，此阶段为木薯淀粉的集中生产期，国外工厂开工数量处于高位。从榨季末期3月份来看，泰国工厂开工数量约90家，占总数量的87%。一季度过后，鲜木薯供应量减少，且东南亚进入雨季，淀粉含量从25%降至20%以内，原料的“质”和“量”双降，也就意味着木薯淀粉的集中榨季已过。4-5月份，部分工厂处于停产或检修状态，国际端木薯淀粉新增供应有限。据卓创资讯了解，5月中上旬泰国工厂开工数量约71家，占总数的69%，与3月份相比下滑18个百分点。

木薯淀粉集中榨季已过，叠加成本利润的驱动，国外工厂挺价心态浓厚，试探性上调报价。4月中旬以来，外盘价格呈现上涨态势。截至5月15日，泰国粉主流意向成交价FOB370-400美元/吨，均价较上月同期上涨5美元/吨，环比涨幅1.32%，同比跌幅26.32%。越南粉主流意向成交价CFR345-365美元/吨，均价较上月同期上涨20美元/吨，环比涨幅5.97%，同比跌幅30.39%。因此，外盘价格上涨，理论进口成本上升，对国内现货价格起到利多支撑。

国内贸易商长期亏损，挺价心态强烈且普遍

2025年一季度，国内现货及外盘价格持续下跌，处于近5年低点。但外盘跌价空间不及现货，导致国内外价格长期倒挂。若以实时外盘价格作为进口成本进行核算，2月中旬开始，贸易商理论毛利由盈转亏，4月份上旬亏损程度加剧。以越南粉为例，截至4月10日，卓创资讯统计到贸易商理论平均毛利为-133.56元/吨，较1月初下降152.07元/吨，累计降幅822%。因此，4月上旬价格跌出贸易商心理预期底线后，普遍出现挺价心态，且愈加强烈并持续至今，试探性上调报价的现象普遍。与此同时，部分贸易商入库停售，流通环节供应阶段性收紧，支撑国内现货价格上涨。

5月底前现货价格或坚挺续市，警惕6月份价格回调可能

从木薯淀粉价格的季节性波动特点来看，近10年5-6月份价格下滑的概率较大。结合今年的市场供需情况预期，预计5月底前现货价格或延续坚挺态势，6月份价格或存回落调整的可能。

从成本来看，国际端木薯淀粉库存量减少，工厂普遍存挺价心态，5月底前外盘价格或坚挺。国内贸易商订货积极性差，为刺激下游需求，6月份部分品牌价格或存下滑空间。从供应来看，5月底前贸易商对仍价格存在更高的心理预期，挺价心态或将延续，进入到流通环节的货源有限。但国内港口库存量居高不下，在35万吨以上，6月份部分贸易商或适量出货，届时流通环节供应量或增多。从需求来看，全国气温持续升高，饮食习惯不利于粉条销售，粉条厂开机率或低位下滑，木薯淀粉需求持续疲软。综上所述，5月底前在供应、成本利润的共同驱动之下，预计木薯淀粉现货价格或坚挺续市。6月份市场或回归到供需面本身，供强需弱的格局或对价格产生利空影响，届时现货价格或存回落调整的可能。