【导语】2025年一季度木薯淀粉现货价格处于下滑通道，跌至近5年低点。外盘价格持续下跌、国内港口库存量处于高位、下游需求拉动乏力，成本、供应及需求均对现货价格产生利空影响。二季度市场处于传统销售淡季，4-5月份在供应压力的驱动之下，现货或仍存跌价空间，6月份国内库存或降至安全线附近，届时价格或存反弹可能。

一季度木薯淀粉现货价格持续下跌

一季度在成本、供需等多重利空因素的驱动下，木薯淀粉现货价格处于持续下滑通道，处于近5年低点。据卓创资讯统计，截至3月31日，青岛泰国粉主流成交价3160-3450元/吨，较1月初价格下跌445元/吨，跌幅11.87%，同比跌幅29.30%；青岛越南粉主流成交价2760-2950元/吨，较1月初价格下跌550元/吨，跌幅16.15%，同比跌幅35.11%。一季度越南粉均价为3081.27元/吨，环比上季度跌幅18.24%，同比跌幅30.70%。

国际端供应面宽松，外盘价格承压下跌

一季度外盘价格呈现下滑态势，木薯淀粉进口成本下降。截至3月31日，泰国木薯淀粉主流成交价FOB370-400美元/吨，均价较1月初下跌5美元/吨，跌幅1.28%，同比跌幅31.56%；越南粉主流成交价CFR325-355美元/吨，均价较1月初下跌47.50美元/吨，跌幅12.26%，同比跌幅35.55%。外盘价格下跌的主要原因在于：第一，木薯处于集中上市期，价格持续下滑，工厂原料采购成本下降；第二，木薯淀粉处于集中榨季，国际端供应面宽松；第三，下游需求拉动乏力，国外工厂让利出货。

国内港口库存量充足，贸易商出货心态积极

木薯淀粉现货及外盘价格跌至近5年低点，采购成本及市场风险双降。1月份贸易商对后市行情存向好预期，多数计划增加库存，1月中上旬（春节前）普遍订货。正常情况下，泰国粉及越南粉到货周期在10天左右，因经历传统春节，贸易商普遍放假，到货时间推迟至春节后。因此，2月中旬到3月份，港口持续集中到货，库存量呈现上升趋势。据卓创资讯统计，截至3月31日，国内主要港口库存量约35万吨左右，较1月初增加23.75万吨，累计增幅达211%，同比增幅51%，处于近5年高点。在库存及资金压力的驱动下，多数贸易商出货积极，流通环节供应量宽松，木薯淀粉现货价格承压下跌。

下游加工企业开工率低，木薯淀粉需求量有限

受消费降级、需求萎缩的影响，近年来粉条行业景气度下降。以山东、河北地区的粉条厂为例，一季度平均开机率维持低位。1月份春节前，工厂陆续停产放假，平均开机率降至35%以内。2月份春节后，粉条需求持续疲软，部分工厂处于停产状态，平均开机率在25%以内。3月份粉条需求略有改善，粉条厂开机率回升至37%左右，但较去年同期下滑37个百分点。据卓创资讯统计，一季度粉条厂平均开机率约30%，较上季度下滑33个百分点，较去年同期下滑50个百分点。因此，粉条厂木薯淀粉用量有限，补货积极性差。下游需求拉动乏力，对木薯淀粉价格产生利空影响。

二季度现货跌价后或存反弹可能，关注供应面的变化

从木薯淀粉价格的季节性波动特点来看，近10年4-6月份价格下滑的概率较大。结合今年二季度的市场供需情况预期，预计4-5月份现货价格存下滑空间，6月份价格或存反弹可能。

从成本来看，国际端木薯淀粉库存量充足，二季度外盘价格或存下滑可能。但木薯淀粉集中榨季已过，新增供应量减少，预计外盘价格跌幅有限。从供应来看，国内贸易商订货积极性差，二季度港口到货量少，以消耗当前库存为主。4-5月份国内供应压力犹存，贸易商出货积极，随着市场的不断消化，6月份港口库存量或降至安全线附近。从需求来看，二季度全国气温持续升高，饮食习惯及存储条件均不利于粉条销售，粉条厂开机率或低位下滑，木薯淀粉需求量将进一步萎缩。因此，4-5月份成本、供应及需求对市场的利空影响或将持续，木薯淀粉现货价格或仍存下滑可能，6月份价格或止跌企稳，亦或存反弹可能。