【导语】2025年一季度，木薯淀粉外盘价格呈现下滑态势，处于近5年低点。一方面，一季度国外木薯淀粉处于集中生产期，供应面持续宽松；另一方面，国内港口库存处于高位，贸易商订货积极性差，下游需求拉动乏力。4-5月份，国际端供强需弱的格局或将延续，外盘价格或存下跌空间。

一季度木薯淀粉外盘价格承压下跌

一季度在供需利空因素的驱动下，木薯淀粉外盘价格呈现下滑态势，处于近5年低点。截至3月31日，泰国粉主流成交价FOB370-400美元/吨，均价较1月初下跌5美元/吨，跌幅1.28%，同比跌幅31.56%；越南粉主流成交价CFR325-355美元/吨，均价较1月初下跌47.50美元/吨，跌幅12.26%，同比跌幅35.55%。

木薯淀粉处于集中榨季，国际端供应面宽松

2024/25年度，泰国、越南木薯种植面积及产量维持较高水平。截至1月初，两国木薯上市进度在30%左右，一季度可上市货源充足。另外，1-3月份鲜木薯含粉量高，能够为木薯淀粉的生产提供充足且优质的原料保障。据卓创资讯了解，一季度泰国工厂开工数量维持高位，约92家，占总数的89%。越南工厂正常持续生产，国际端木薯淀粉供应量充足。

国内港口库存压力明显，贸易商订货不积极

中国木薯淀粉的进口依存度在90%以上，进口国家以越南、泰国及老挝为主。中国作为国际木薯淀粉需求的主要拉动方，阶段性进口量的变化会影响外盘价格。

木薯淀粉现货及外盘价格跌至近5年低点，采购成本及市场风险双降。1月份多数贸易商计划增加库存，1月中上旬普遍订货。2-3月份，港口持续集中到货，库存量呈现上升趋势。据卓创资讯统计，截至3月31日，国内主要港口库存量约35万吨左右，较1月初增加23.75万吨，累计增幅达211%，同比增幅51%。因此，一季度国内库存压力明显，加之国内外价格倒挂，贸易商订货积极性差，以消耗库存为主，国际端需求拉动不足。

供强需弱的格局或将延续，警惕后市外盘跌价可能

从供应面来看，国外木薯淀粉集中榨季已过，4-5月份新增供应将减少，但前期持续生产带来的库存压力或将延续。从需求面来看，4月份国内港口少量到货，5月份到货量或增多，多为4月份订单。国内港口供应量充足，贸易商仍以去库存为主，订货积极性差，需求面将对外盘价格产生利空影响。从成本利润来看，泰国及越南工厂仍有利润空间，为刺激需求，或存在让利出货的可能。综上所述，在供需及成本利润的共同驱动之下，4-5月份外盘价格或存下跌空间。