【导语】2-3月份国内市场持续呈现供大于求的状态，木薯淀粉现货价格处于下滑通道，跌至近5年低点。一方面，国内港口库存量持续增加，贸易商出货积极，流通环节供应压力明显；另一方面，下游加工企业开机率低，木薯淀粉用量有限，刚需采购为主，难以提振市场。3月底前市场供强需弱的格局或将延续，木薯淀粉现货价格或仍存下滑空间。

国内现货价格持续下跌，处于近5年低点

2-3月份，国内木薯淀粉现货价格处于下滑通道，跌至近5年低点。据卓创资讯统计，截至3月19日，青岛泰国粉主流成交价3250-3550元/吨，均价较2月份同期下跌100元/吨，环比跌幅2.86%，同比跌幅27.81%；青岛越南粉主流成交价2820-3050元/吨，均价较2月份同期下跌135元/吨，环比跌幅4.40%，同比跌幅33.97%。流通环节供应陆续释放，下游需求拉动乏力，供需双方均对现货价格产生利空影响。

贸易商出货心态积极，流通环节供应压力明显

木薯淀粉现货及外盘价格跌至近5年低位，采购成本及市场风险双降。1月份贸易商对后市行情存向好预期，计划适量增加库存，1月中上旬（春节前）普遍订货。正常情况下，泰国粉及越南粉到货周期在10天左右，因经历传统春节，贸易商普遍放假，到货时间推迟至春节后。因此，2月中旬到3月中旬，港口持续集中到货，库存量呈现上升趋势。据卓创资讯统计，截至3月19日，国内主要港口库存量约28万吨左右，较2月份同期增加约6万吨，环比增幅27%，同比增幅22%。在库存及资金压力的驱动下，多数贸易商出货心态积极，流通环节供应量增加，对木薯淀粉现货价格产生利空影响。

下游加工企业开工率低，木薯淀粉需求有限

木薯淀粉主要应用于粉丝粉条、造纸、变性淀粉、医药、纺织等行业，其中粉丝粉条行业的用量占比在30%左右，属于木薯淀粉需求的主要拉动方。

以山东、河北地区的粉条厂为例，1月份（春节前）木薯淀粉阶段性补货，为春节后粉条的生产提供了充足的原料保障。受消费降级、需求萎缩的影响，2月份（春节后）粉条需求改善程度有限，工厂开机率维持低位。据卓创资讯统计，2月份山东、河北粉条厂的平均开机率为21%、22%，较1月份下滑10个百分点。木薯淀粉用量有限，以消耗前期库存为主，补货积极性差。3月份（截至3月19日）山东、河北粉条厂开机率回升至45%、47%，但仍较去年同期下滑28个百分点。木薯淀粉在去库存的同时，按需谨慎补货。因港口库存压力较大，少量刚需难以提振市场，需求面对现货价格产生利空影响。

市场供强需弱的格局或将延续，3月底前现货价格或仍存下滑空间

从供应来看，3月底前港口仍会持续到货，虽然供应增量将较上月同期减少，但总库存量仍处于较高水平。部分贸易商让利出货，流通环节供应压力或难以缓解。从需求来看，粉条逐渐进入传统销售淡季，3月底前粉条厂开机率或小幅下滑，木薯淀粉用量有限，需求将延续疲软态势。因此，3月底前国内市场供强需弱的格局或将延续，木薯淀粉现货价格或仍存下滑空间。但从成本利润来看，因国内外价格持续倒挂，贸易商普遍亏损，目前理论平均毛利在-70元/吨左右，随着时间的推移，挺价入库的现象或将增多。综上所述，3月底前现货价格或存下跌可能，但跌幅或收窄，预计青岛越南粉价格下跌空间在40元/吨以内，关注市场主体心态及外盘价格的变化。